本報記者 毛藝融

　　外資機構用實(shí)際行動(dòng)表達了對中國市場(chǎng)的信心。國家外匯管理局9月19日公布的2025年8月份銀行結售匯和銀行代客涉外收付款數據顯示，8月份跨境資金凈流入32億美元。據國家外匯管理局副局長(cháng)、新聞發(fā)言人李斌介紹，8月份外資總體凈買(mǎi)入境內股票和債券。

　　國際金融協(xié)會(huì )（IIF）發(fā)布的報告顯示，8月份外國投資者向新興市場(chǎng)股票和債券投資組合投入近450億美元，為近一年來(lái)的最高規模，其中流入中國市場(chǎng)投資組合的資金占據主要部分。

　　同時(shí)，外資機構也在持續加快調研步伐，密切關(guān)注A股公司。進(jìn)入9月份以來(lái)，高盛、瑞銀等多家國際知名機構更是接連發(fā)表觀(guān)點(diǎn)，看好中國資產(chǎn)。外資機構普遍認為，受人民幣國際化提速、企業(yè)盈利回暖等多重利好共振，全球資金對A股市場(chǎng)的信心正在快速提升。

　　外資機構調研頻次增加

　　Wind資訊數據顯示，今年以來(lái)截至9月21日，已有729家外資機構合計調研A股公司6923次。9月份以來(lái)，外資機構的調研總次數已超過(guò)400次。

　　多家國際知名投行、資產(chǎn)管理公司、全球對沖基金現身調研名單。其中，Point72 Asset Management,L.P.、高盛（亞洲）證券有限公司年內調研總次數居前，分別達到195次、172次，堪稱(chēng)調研“勞?！?。

　　從近期調研內容來(lái)看，外資機構除了關(guān)注相關(guān)上市公司的業(yè)績(jì)、研發(fā)方向等，還對AI應用的亮點(diǎn)、人形機器人的布局與量產(chǎn)規劃、光模塊技術(shù)長(cháng)期演進(jìn)的看法、A股公司赴港上市的進(jìn)展、在東南亞及歐洲等海外市場(chǎng)的開(kāi)拓空間等表現出濃厚興趣。

　　同時(shí)，外資機構也在真金白銀買(mǎi)入。

　　華泰證券發(fā)布研報稱(chēng)，全球資金流向監測機構EPFR口徑下，9月4日至10日，主動(dòng)配置型外資合計凈流入中國資本市場(chǎng)1.1億元，連續四周凈流入。

　　據銀河證券統計，二季度以來(lái)，外資機構的配置邏輯變化顯著(zhù)：一是從防御到進(jìn)攻；二是受政策與估值驅動(dòng)，主要聚焦于高成長(cháng)科技、高股息資產(chǎn)及高端制造三大方向。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，投資者對近期A(yíng)股市場(chǎng)反彈的興趣度顯著(zhù)提升，有一部分來(lái)自股市快速反彈本身，也有一部分受益于全方位的政策寬松帶來(lái)的信心提振。

　　外資機構在路演過(guò)程中也感受到海外投資者的興趣正在提升。

　　摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅稱(chēng)，當前美國投資者對中國股票市場(chǎng)的興趣遠高于2021年至2024年期間，人工智能、人形機器人、生物科技以及新消費成為最受關(guān)注的主題。政策層持續發(fā)力穩增長(cháng)、穩股市，并且市場(chǎng)的流動(dòng)性顯著(zhù)改善，將有助于延長(cháng)行情持續時(shí)間。

　　“由于國產(chǎn)大語(yǔ)言模型DeepSeek的橫空出世與人形機器人引發(fā)了廣泛關(guān)注，信息技術(shù)與工業(yè)板塊在一季度和二季度均實(shí)現北向資金的大幅凈流入。同時(shí)，擁有高股息特點(diǎn)的金融板塊持續得到海外投資者的青睞?！泵侠谘a充道。

　　A股吸引力顯著(zhù)增強

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)表現亮眼，主要指數穩步上漲，成交活躍。數據顯示，中國和外國機構投資者一直是本輪上漲的關(guān)鍵流動(dòng)性支持者。高盛Prime數據顯示，全球對沖基金在8月份對A股的單月凈流入量達到近年來(lái)最大值。

　　聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負責人李長(cháng)風(fēng)表示，海外機構投資者持續增配A股，反映出了國際資本對A股市場(chǎng)估值修復空間的認可。

　　高盛研究部首席中國股票策略分析師劉勁津及團隊9月18日發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，維持對A股和H股的超配評級。

　　劉勁津表示：“與去年9月份行情不同，本輪A股市場(chǎng)上漲的參與方結構更為均衡。國內保險、養老金、量化基金、公募基金等機構投資者以及新興市場(chǎng)和亞太區域的共同基金都積極參與了這輪行情，從流動(dòng)性結構角度而言，本輪市場(chǎng)上漲的健康度優(yōu)于歷史水平?！?/p>

　　高盛認為，企業(yè)盈利是市場(chǎng)持續發(fā)展的基礎，而流動(dòng)性則是牛市形成的必要條件。劉勁津提到，從估值水平看，多數指標顯示大型股估值仍處于合理區間，指數市盈率處于中等水平，這意味著(zhù)A股和H股仍具有吸引力的流動(dòng)性溢價(jià)空間。

　　李長(cháng)風(fēng)提到，從情緒指標和資金流向來(lái)看，市場(chǎng)并未出現明顯的過(guò)熱跡象。同時(shí)，個(gè)人投資者融資比例和公募基金凈流入規模仍顯著(zhù)低于歷史高點(diǎn)，后續仍有增量資金潛力。

　　對于未來(lái)的增量資金空間，據高盛測算，境內機構投資者持股比例目前為14%，如果提升至新興市場(chǎng)50%的均值或發(fā)達市場(chǎng)59%的均值水平，潛在買(mǎi)入規?？煞謩e達32萬(wàn)億元或40萬(wàn)億元。

　　“海外投資者有充足的加倉A股的空間?！泵侠诒硎?，隨著(zhù)中國經(jīng)濟持續回暖，中國企業(yè)的創(chuàng )新火花將幫助企業(yè)基本面兌現盈利增長(cháng)，疊加“反內卷”的落地，全球投資者對A股市場(chǎng)的信心將提升。優(yōu)質(zhì)的企業(yè)更可能脫穎而出，獲得更高的估值，同時(shí)科技創(chuàng )新作為中國企業(yè)穿越周期的核心競爭力，仍將是外資機構未來(lái)一段時(shí)間內投資中國的關(guān)注焦點(diǎn)。