本報記者 田 鵬

2020年9月22日，中國在第75屆聯(lián)合國大會(huì )上明確提出，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實(shí)現碳中和（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“雙碳”目標）。五年來(lái)，從工業(yè)領(lǐng)域的節能降碳到能源結構的清潔替代，從城市建設的綠色升級到生態(tài)保護的系統推進(jìn)，一系列實(shí)踐舉措全面拉開(kāi)我國綠色變革的大幕。

在這場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)的綠色變革中，金融作為經(jīng)濟的“血脈”，既是撬動(dòng)資源配置的關(guān)鍵杠桿，亦是破解綠色項目融資難題、激活低碳技術(shù)創(chuàng )新的核心引擎——五年來(lái)，從綠色信貸突破42萬(wàn)億元大關(guān)到綠色債券發(fā)行量位居全球前列，從碳交易市場(chǎng)穩步擴容到ESG投資理念深入人心，金融市場(chǎng)以創(chuàng )新為筆、以擔當為墨，在實(shí)現“雙碳”目標畫(huà)卷上留下了濃墨重彩的一筆，讓綠色發(fā)展的資金需求得到有效回應。

站在新的時(shí)間節點(diǎn)回望與前瞻，金融賦能的故事仍在繼續。未來(lái)，它將以更精準的政策引導打通綠色融資“最后一公里”，以更豐富的產(chǎn)品矩陣覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈低碳需求，以更開(kāi)放的國際合作鏈接全球綠色資本，為“雙碳”目標的闊步前行注入源源不斷的綠色動(dòng)能，讓經(jīng)濟發(fā)展的“綠色底色”在新時(shí)代的征程中愈發(fā)鮮亮。

擘畫(huà)頂層設計

夯實(shí)制度根基

回首五年前，全球氣候治理正處在關(guān)鍵攻堅階段，推動(dòng)綠色低碳轉型、應對氣候變化已成為國際社會(huì )的普遍共識與共同使命。同一時(shí)期，我國經(jīng)濟發(fā)展亦步入從“高速增長(cháng)”轉向“高質(zhì)量發(fā)展”的深水區，傳統高耗能模式難以為繼，統籌發(fā)展與環(huán)保成為亟待破解的核心議題。在此背景下，“雙碳”目標的提出不僅是中國以大國擔當履行氣候承諾、為全球氣候治理貢獻力量的莊嚴行動(dòng)，更是驅動(dòng)國內經(jīng)濟結構深刻變革、加速綠色新動(dòng)能崛起的重要引擎。

要實(shí)現“雙碳”目標，核心在于推進(jìn)能源結構優(yōu)化調整、產(chǎn)業(yè)結構綠色轉型以及低碳技術(shù)創(chuàng )新突破，而這些重要任務(wù)的開(kāi)展，都離不開(kāi)海量資金的強力支撐。

《中華人民共和國氣候變化第一次雙年透明度報告》數據顯示，中國從2024年到2030年開(kāi)展減緩和適應氣候變化行動(dòng)的總資金需求規模約25.2萬(wàn)億元，年均約3.6萬(wàn)億元；從2031年至2060年總資金需求規模達243萬(wàn)億元左右，年均約8.1萬(wàn)億元。

面對如此龐大的資金需求，僅依靠政府財政投入顯然獨木難支。因此，必須充分發(fā)揮金融市場(chǎng)在資源配置中的核心作用，通過(guò)持續創(chuàng )新綠色金融工具、完善綠色金融模式，進(jìn)一步拓寬資金渠道，為“雙碳”目標的穩步向前提供充足、穩定的資金保障。

因此，過(guò)去五年間，我國金融管理部門(mén)順勢而為，通過(guò)政策協(xié)同、工具創(chuàng )新與機制完善，逐步構建起層次分明、覆蓋全面的金融支持頂層設計，為資金精準注入綠色領(lǐng)域筑牢了堅實(shí)的“四梁八柱”。

具體來(lái)看，在政策框架層面，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見(jiàn)》《2030年前碳達峰行動(dòng)方案》等綱領(lǐng)性文件中，專(zhuān)門(mén)明確金融支持綠色低碳發(fā)展的方向與要求，為市場(chǎng)主體提供了清晰的戰略指引；后續出臺的《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》等配套文件，進(jìn)一步細化了各類(lèi)金融機構參與“雙碳”目標實(shí)踐的操作路徑，形成“國家戰略+行業(yè)細則”的政策閉環(huán)。

標準體系的完善則為綠色金融筑牢“防火墻”。2021年發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，首次統一了綠色債券支持項目的界定標準，將煤炭等化石能源清潔利用項目剔除，從源頭杜絕“洗綠”“漂綠”現象；《金融機構環(huán)境信息披露指南》的出臺，推動(dòng)金融機構逐步公開(kāi)環(huán)境風(fēng)險敞口、綠色資產(chǎn)規模等關(guān)鍵信息，讓綠色金融業(yè)務(wù)更透明、可追溯。

激勵與約束并重的機制設計，更讓金融支持“雙碳”目標的實(shí)現有了實(shí)實(shí)在在的驅動(dòng)力。例如，2021年11月份推出的碳減排支持工具，以?xún)?yōu)惠利率向金融機構提供低成本資金，精準引導信貸資源流向新能源、節能環(huán)保等領(lǐng)域；2025年1月份印發(fā)的《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》明確，銀行保險機構要從戰略高度推進(jìn)綠色金融發(fā)展，構建自身綠色金融工作機制與風(fēng)險防控體系。

截至目前，我國綠色金融政策已覆蓋信貸、債券、基金、保險等全金融業(yè)態(tài)，形成“頂層設計+配套細則”的立體化支持格局，為市場(chǎng)主體參與“雙碳”實(shí)踐提供了清晰的政策指引和穩定的預期保障。

川財證券研究所所長(cháng)陳靂在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一系列綠色金融利好政策，不僅為“雙碳”工作穩步推進(jìn)筑牢了制度根基、明確了資源配置方向，更從根源上解決了市場(chǎng)參與中的規范性問(wèn)題。通過(guò)“頂層設計+工具創(chuàng )新+機制保障”的系統性制度構建，有效打通了從綠色發(fā)展理念到資金精準投放、再到產(chǎn)業(yè)鏈綠色轉型的全鏈路，引導金融資源向新能源、節能環(huán)保等關(guān)鍵領(lǐng)域集聚。

暢通金融活水

澆灌產(chǎn)業(yè)綠蔭

隨著(zhù)頂層設計制度框架的扎實(shí)落地，越來(lái)越多市場(chǎng)主體的能動(dòng)性被充分釋放。五年間，它們依托日趨豐富的金融產(chǎn)品矩陣，以資金為“筆”、以實(shí)踐為“紙”，靈活運用市場(chǎng)化機制，將綠色發(fā)展理念落墨于一個(gè)個(gè)具體項目，讓“雙碳”目標不再是宏觀(guān)愿景，而是化作能源結構優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)低碳升級的鮮活成果。

在間接融資支持方面，綠色信貸作為綠色金融體系的“壓艙石”，憑借規模優(yōu)勢與精準投向，成為各類(lèi)市場(chǎng)主體推進(jìn)節能改造、新能源建設的重要支撐——能源企業(yè)借助綠色信貸開(kāi)展火電機組超低排放改造，工業(yè)集團依托專(zhuān)項信貸資金搭建循環(huán)經(jīng)濟生產(chǎn)體系，地方城投公司則通過(guò)綠色信貸推進(jìn)園區低碳化升級。

中國人民銀行發(fā)布的《2025年第二季度金融機構貸款投向統計報告》顯示，截至2025年二季度末，我國本外幣綠色貸款余額已達42.39萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)14.4%，上半年新增5.35萬(wàn)億元，這龐大的資金規模背后，正是無(wú)數市場(chǎng)主體主動(dòng)申請、高效使用綠色信貸，將金融活水轉化為實(shí)實(shí)在在的低碳項目成果。

而在直接融資賽道，市場(chǎng)主體更是積極探索，通過(guò)綠色債券、綠色股權投資等工具，拓寬融資渠道、加速技術(shù)迭代，為“雙碳”目標注入更多活力。

一方面，在綠色債券領(lǐng)域，眾多新能源企業(yè)通過(guò)發(fā)行“碳中和債券”，定向募集資金用于光伏電站、風(fēng)電場(chǎng)建設，確保每一筆資金都直接服務(wù)于減排目標；不少高耗能企業(yè)則主動(dòng)發(fā)行“可持續發(fā)展掛鉤債券（SLB）”，將債券利率調整、兌付期限等條款與自身階段性減排目標深度綁定——若減排目標未按期達標，便觸發(fā)利率上調、提前贖回等約束條款，這一剛性機制讓低碳轉型從“口號”切實(shí)轉化為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的硬指標、硬任務(wù)。

例如，金華市軌道交通集團有限公司于今年9月份在上海證券交易所成功發(fā)行“2025年面向專(zhuān)業(yè)投資者非公開(kāi)發(fā)行碳中和綠色鄉村振興公司債券（第三期）”，發(fā)行規模4億元，募集資金用于償還金義東市域軌道交通工程相關(guān)有息債務(wù)，該工程作為中國市域軌道交通單條線(xiàn)路最長(cháng)項目，預計每年可減排二氧化碳50564.35噸、節約標準煤24357.18噸、減排氮氧化合物172.09噸及PM（10）3.22噸。

另一方面，在股權融資領(lǐng)域，借助多層次資本市場(chǎng)的賦能，不僅為諸多市場(chǎng)主體的綠色技術(shù)研發(fā)提供了長(cháng)期穩定的資金支持，更通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈資源整合、行業(yè)經(jīng)驗賦能，助力企業(yè)攻克技術(shù)難關(guān)、打通市場(chǎng)渠道，讓更多綠色創(chuàng )新成果快速轉化為推動(dòng)“雙碳”目標落地的實(shí)際動(dòng)能。

正如中信泰富特鋼集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中信特鋼”）相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，中信特鋼充分利用資本市場(chǎng)工具，將募集資金用于“三高一特”產(chǎn)品體系優(yōu)化升級項目、高參數集約化余熱余能利用項目、焦化環(huán)保升級綜合改造項目、全流程超低排放環(huán)保改造項目等關(guān)鍵項目建設，增強了在高端特鋼市場(chǎng)的競爭力，推動(dòng)公司實(shí)現綠色低碳可持續發(fā)展。

而在整個(gè)綠色金融生態(tài)體系中，不得不提碳交易市場(chǎng)——它并非獨立于綠色信貸、綠色債券、股權融資之外的存在，而是與這些金融工具深度聯(lián)動(dòng)、相互賦能的核心市場(chǎng)化機制，既為各類(lèi)金融工具的綠色屬性提供了價(jià)值錨點(diǎn)，也借助金融工具的資金與資源整合能力，讓“減排有收益、低碳有價(jià)值”的邏輯真正落地，成為市場(chǎng)主體推進(jìn)綠色轉型的又一重要抓手。

自2021年7月份上線(xiàn)以來(lái)，我國碳排放權交易市場(chǎng)迅速擴容，目前已成長(cháng)為全球覆蓋溫室氣體排放量最大的碳市場(chǎng)。據上海環(huán)境能源交易所官網(wǎng)數據，截至目前，全國碳市場(chǎng)碳排放配額累計成交量7.15億噸，累計成交額490.40億元。與此同時(shí)，自愿減排市場(chǎng)（CCER）重啟工作穩步推進(jìn)。目前，申請登記的溫室氣體自愿減排項目共47個(gè)，已登記項目23個(gè)，其中9個(gè)項目減排量通過(guò)審核后登記經(jīng)核證減排量（CCER）共約948萬(wàn)噸二氧化碳當量，這不僅為新能源項目、生態(tài)修復工程提供了額外收益渠道，更形成“強制減排+自愿減排”協(xié)同發(fā)力的市場(chǎng)格局，讓不同主體、不同領(lǐng)域的減排行動(dòng)都能找到價(jià)值出口。

從綠色信貸的“穩投”到綠色債券的“廣融”，從綠色股權投資的“快孵”到碳市場(chǎng)的“強激勵”，我國綠色金融已構建起覆蓋綠色項目全生命周期的服務(wù)體系。這些探索不僅為“雙碳”目標提供了堅實(shí)的資金與機制支撐，更積累了可復制、可推廣的經(jīng)驗，為未來(lái)進(jìn)一步深化綠色金融改革、鏈接全球綠色資源奠定了堅實(shí)基礎。

直面深層挑戰

聚力未來(lái)發(fā)展

回望過(guò)去五年不難發(fā)現，這是一段從政策框架搭建到市場(chǎng)實(shí)踐落地的跨越式發(fā)展之路，在這過(guò)程中，金融體系始終以創(chuàng )新為紐帶，將國家戰略導向與市場(chǎng)主體需求緊密銜接，進(jìn)而讓“雙碳”目標從宏觀(guān)戰略逐步滲透到企業(yè)生產(chǎn)的方方面面，為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展筑牢了堅實(shí)的綠色根基。

從市場(chǎng)實(shí)踐反饋看，當前綠色金融發(fā)展仍存在三方面突出矛盾：其一，資金供需匹配精度與項目需求存在落差，部分項目難以高效對接金融資源；其二，風(fēng)險定價(jià)機制與工具創(chuàng )新節奏不同步，隨著(zhù)SLB、綠色股權投資等工具推廣，市場(chǎng)對“環(huán)境風(fēng)險量化評估”需求迫切，但多數金融機構缺乏成熟測算模型，難以精準評估項目風(fēng)險收益，制約資金向高碳轉型領(lǐng)域投入；其三，碳市場(chǎng)賦能與跨工具協(xié)同不足，盡管全國碳市場(chǎng)規模居全球前列，但碳配額與綠色信貸、債券的聯(lián)動(dòng)機制未完全打通，碳資產(chǎn)質(zhì)押、碳期貨等衍生工具創(chuàng )新滯后，“減排有收益、低碳有價(jià)值”的激勵效應未能充分釋放。

為此，面對這些挑戰，未來(lái)需緊扣工具創(chuàng )新深化、資源精準對接、機制協(xié)同發(fā)力三大方向，推動(dòng)解決實(shí)踐中的痛點(diǎn)問(wèn)題。

針對工具創(chuàng )新，北京理工大學(xué)管理學(xué)院副教授張永冀表示，我國綠色金融已搭建起基礎產(chǎn)品矩陣，但綠色信貸更適配成熟期企業(yè)。未來(lái)金融機構應從負債、資產(chǎn)、運營(yíng)等多方面著(zhù)手，豐富綠色金融產(chǎn)品譜系，強化對初創(chuàng )期綠色科技企業(yè)和轉型期企業(yè)的金融服務(wù)。

圍繞機制協(xié)同，同濟大學(xué)生態(tài)文明與循環(huán)經(jīng)濟研究所所長(cháng)杜歡政對《證券日報》記者表示，一方面，加強國際合作與互認機制建設，可借鑒歐盟碳排放交易體系等成熟經(jīng)驗，通過(guò)技術(shù)合作建立減排量互認機制，為CCER項目拓展全球市場(chǎng)空間，同時(shí)提升我國碳市場(chǎng)國際地位；另一方面，推動(dòng)CCER市場(chǎng)標準體系國際化，積極參與國際碳標準制定，尤其在海洋碳匯、固體廢棄物資源化等新興減排領(lǐng)域搶占標準話(huà)語(yǔ)權，確保我國減排項目獲全球認可與流通；此外，還需以綠色金融政策為支撐，通過(guò)稅收優(yōu)惠、融資支持等工具鼓勵綠色金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，吸引國際資本流入，助力CCER市場(chǎng)在發(fā)展初期實(shí)現規?；黄?，為低碳項目融資提供保障。

從長(cháng)遠來(lái)看，“雙碳”目標的實(shí)現，需要綠色金融工具創(chuàng )新與市場(chǎng)實(shí)踐需求持續同頻共振。隨著(zhù)資金供需匹配更精準、風(fēng)險定價(jià)機制更完善、跨工具協(xié)同更高效，金融將更有力地撬動(dòng)社會(huì )資本流向綠色領(lǐng)域。而當綠色金融與企業(yè)生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)轉型的融合愈發(fā)緊密，中國必將在實(shí)現“雙碳”目標的道路上邁出更堅實(shí)的步伐，讓經(jīng)濟發(fā)展的“綠色底色”在新時(shí)代征程中愈發(fā)鮮亮。